Der britische Aktienmarkt wird gerade regelrecht von Börsengängen vielversprechender Tech-Start-ups überschwemmt, und es stehen weitere an – ein Trend, der das nüchterne Image des Londoner Aktienmarktes, der von der alten Wirtschaft geprägt ist, verändern könnte.
Die angesagtesten Tech-Firmen wurden jahrelang in Hongkong, New York und Frankfurt an der Börse notiert, und London blieb dabei eher außen vor. Dieser Mangel an technischem Nachwuchs fiel vor einem Jahr besonders schmerzlich auf, als die sogenannten “Stubenhocker”-Technologiewerte eine gigantische internationale Börsenrallye auslösten. Das Londoner Parkett konnte davon größtenteils nicht profitieren.
Mittlerweile hat sich das Blatt in der renommierten Finanzhochburg, der Londoner Square Mile, jedoch gewendet.
“Ich habe zu Beginn des Jahres vorausgesagt, dass dies ein gutes Jahr für Tech-IPOs werden würde, und ich denke, es wird ein goldenes Jahrzehnt für die britische Technologiebranche und öffentliche Notierungen in London als dem traditionellen Markt für Technologie- und Internet-Unternehmen sein”, so Stephen Kelly, Vorsitzender von Tech Nation, einer britischen Organisation, die Coaching und andere Unterstützung für das Wachstum von Tech-Start-ups anbietet, in einem Interview.
Das jüngste Unternehmen in diesem Bereich ist Darktrace, das künstliche Intelligenz zur Bekämpfung von Cyber-Bedrohungen einsetzt. Am Montag gab das Unternehmen bekannt, dass es einen Börsengang an der Londoner Börse (LSE) plant. Der Wert des in Cambridge, England, ansässigen Unternehmens wird auf bis zu 5 Milliarden Dollar geschätzt.
Zu den nächsten Akteuren gehört der Online-Pensionsanbieter PensionBee. Das Unternehmen rechnet mit einer anfänglichen Marktkapitalisierung von bis zu 530 Millionen Dollar, wenn die Notierung an der LSE erfolgt.
Des Weiteren hat Oxford Nanopore Technologies, ein Unternehmen, das ein tragbares DNA-Sequenzierungsgerät entwickelt hat, mit dem neue Varianten des Coronavirus aufgespürt werden können, angekündigt, dass es in der zweiten Hälfte dieses Jahres in London an die Börse gehen will.
Und der Zahlungsverkehrskonzern Wise, der mit mehr als 5 Milliarden Dollar bewertet wird, erwägt Berichten zufolge eine ungewöhnliche Direktnotierung an der LSE noch in diesem Jahr. Dabei geht ein Unternehmen direkt an die Börse, ohne neues Kapital aufzunehmen.
Buhlen um Einhörner
Die Entstehung einer boomenden Tech-Szene in Großbritannien spiegelt zum Teil die Bemühungen der letzten 10 bis 15 Jahre wider, Start-ups durch Maßnahmen wie steuerliche Anreize für Investoren, Erfinder und Unternehmer zu fördern, sagte Kelly, der in seiner Karriere unter anderem als CEO bei der US-Softwarefirma Chordiant und den britischen Softwareunternehmen Sage und Micro Focus tätig war.
Hinzu komme der Aufschwung der Venture-Capital-Branche, mit VC-Firmen wie Sequoia Capital aus Kalifornien, einem frühen Investor in Apple und Google, die sich nun in London niedergelassen hätten, sagte er.
Der Londoner Finanzdistrikt verfügt mit Sicherheit über eine Fülle von Finanzmitteln. Nach Angaben des Beratungsunternehmens EY vom Montag haben britische Börsengänge im ersten Quartal 2021 mehr Kapital mobilisiert als in jedem anderen Eröffnungsquartal seit 2007.
Im ersten Quartal wurden rund 5,6 Mrd. Pfund (7,7 Mrd. USD) durch 12 Börsengänge auf dem Londoner Hauptmarkt und acht Börsengänge auf dem Alternative Investment Market (AIM) für kleinere Unternehmen aufgebracht. Das ist mehr als die Hälfte der 9,4 Milliarden Pfund (12,9 Milliarden Dollar), die im gesamten Jahr 2020 aufgenommen wurden, so EY.
“Da nun ein wirksamer Impfstoff zur Verfügung steht, dürften die Dynamik und das Vertrauen in den britischen IPO-Markt weiter zunehmen”, so Scott McCubbin, Partner bei EY.
Die Emittenten ließen sich im vergangenen Monat nicht durch den Flop eines der spektakulärsten Londoner Börsengänge der letzten Jahre abschrecken, als die Aktien des Essenslieferanten Deliveroo am ersten Handelstag um bis zu 30 % gegenüber ihrer ursprünglichen Bewertung von 10,5 Mrd. USD einbrachen.
London zu wenig beachtet
Britische Investoren beklagen das Fehlen von nationalen Tech-Champions in diesem Bereich wie z. B. Microsoft, Facebook, Apple und Google, die in den USA für spektakuläre Aktienkursgewinne gesorgt haben.
Dies ist einer der Gründe, warum das Vereinigte Königreich derzeit der weltweit am wenigsten rentable große Aktienmarkt ist.
Der FTSE 100-Index der wichtigsten in Großbritannien notierten Aktien, in dem vor allem alteingesessene Unternehmen wie Öl- und Bergbauunternehmen sowie Banken vertreten sind, liegt immer noch 10 % unter seinem Höchststand vor der Pandemie im vergangenen Jahr, obwohl sich die Wolken über der britischen Wirtschaft allmählich lichten, die durch den Brexit und die COVID entstanden sind.
Im Vergleich dazu ist der S&P 500 um 22 % gegenüber seinem Höchststand vor dem COVID im letzten Jahr gestiegen, und auch der technologielastige Nasdaq ist um mehr als 40 % geklettert.
Technologie im Fokus
Im FTSE 100 sind nur etwa ein halbes Dutzend Technologieunternehmen vertreten, darunter die Softwareunternehmen Sage und Aveva. Insgesamt sind in London rund 190 Tech-Unternehmen an der Börse notiert, vor allem am AIM, dem Markt für kleinere Unternehmen, der im Gegensatz zum gewichtigeren FTSE seit seinem Höchststand vor der Pandemie 2020 um 28 % gestiegen ist.
Kelly von Tech Nation glaubt, dass sich das Image des Londoner Aktienmarktes als “Old Economy” ändern wird. Er weist darauf hin, dass es in Großbritannien inzwischen mehr als 80 sogenannte “Unicorns” gibt – Start-ups, die eine begehrte Bewertung von 1 Milliarde Dollar erreicht haben – mehr als in Deutschland und Frankreich zusammen.
“Bei all der harten Arbeit, die in den letzten 15 Jahren geleistet wurde, um diese außergewöhnlichen Einhorn-Unternehmen zu Marktführern in ihren Sektoren zu machen, glaube ich, dass es ein gutes Zeichen ist, den FTSE in eine moderne New-Economy-Börse zu verwandeln”, sagte er.
Wie ein Bericht von Tech Nation vom letzten Monat zeigt, haben sieben britische Unternehmen im Jahr 2020 den Status eines Unicorns erreicht, darunter Hopin, eine Plattform für virtuelle Veranstaltungen, das Elektroauto-Startup Arrival und der Online-Gebrauchtwagenmarktplatz Cazoo, der mit staatlichen und privaten Mitteln finanziert wird.
Dem Bericht zufolge waren die Venture-Capital-Investitionen in die britische Technologiebranche im Jahr 2020 mit 15 Milliarden Dollar die dritthöchsten der Welt, obwohl dieser Betrag nur ein Drittel der Investitionen in der zweitplatzierten Volksrepublik China und etwa ein Zehntel der VC-Investitionen in den USA ausmachte.
Kelly sagte, dass der Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union, der Ende letzten Jahres rechtskräftig wurde, nur sehr geringe Auswirkungen auf den Technologiesektor des Landes gehabt habe, und in seinen regelmäßigen Gesprächen mit Unternehmern wäre der Brexit nicht einmal ein Gesprächsthema gewesen.
Die Welle von Neuemissionen in London ist Teil eines weltweiten IPO-Booms, der durch hohe Bewertungen und eine hohe Liquidität angetrieben wird. Gleichzeitig haben die COVID-bedingten Schließungen den Übergang zu einer digitalen Wirtschaft beschleunigt und das Interesse der Anleger an Technologieunternehmen verstärkt.
Weitere Neulinge auf dem britischen Markt in diesem Jahr sind die dänische Online-Bewertungsseite Trustpilot, die bei ihrem Börsengang in London im vergangenen Monat eine Bewertung von 1,5 Mrd. USD erreichte, und das Online-Grußkartenunternehmen Moonpig, dessen Aktien seit seinem Börsengang im Februar um 27 % gestiegen sind und damit eine Bewertung von mehr als 2 Mrd. USD erreichen.
Das E-Commerce-Unternehmen Hut Group verzeichnete an seinem ersten Handelstag in London im September letzten Jahres einen Kursanstieg von 30 % und konnte seitdem weiter zulegen, sodass das Unternehmen heute eine Marktkapitalisierung von 9,4 Mrd. USD aufweist.
Die Abwanderung großer Namen nach New York
Diese Notierungen verleihen dem Londoner Markt den dringend benötigten frischen Wind und sind eine Erleichterung für die britischen Entscheidungsträger, die besorgt darüber sind, dass einige der interessantesten Tech-Start-ups des Landes sich für eine Notierung in New York entscheiden.
Das Vereinigte Königreich hat im vergangenen Monat Vorschläge für eine Neugestaltung der Börsenzulassungsregeln vorgelegt, um London zu einem attraktiveren Ort für die Ausgabe von Technologie-Aktien und für den florierenden Markt der “Leerverkaufsgesellschaften” zu machen.
Trotzdem debütierte das in London ansässige Elektrofahrzeug-Startup Arrival letzten Monat an der Nasdaq mit einer anfänglichen Bewertung von 13,5 Milliarden Dollar, nachdem es mit einem sogenannten SPAC fusioniert hatte, und war damit das jüngste Elektrofahrzeug-Unternehmen, das eine so hohe Bewertung erhielt.
Der Online-Gebrauchtwagenmarktplatz Cazoo plant einen ähnlichen Weg und wird mit einem US-amerikanischen SPAC fusionieren, um einen Wert von 7 Milliarden Dollar zu erreichen und eine Notierung an der New Yorker Börse zu erhalten.
Ein weiterer schwerer Schlag für das britische Renommee war die Ankündigung von Vaccitech, der an der Universität Oxford gegründeten Firma, die den COVID-Impfstoff von AstraZeneca entwickelt hat, sich an der Nasdaq zu notieren.
Entstanden sind diese neu gegründeten börsennotierten Unternehmen aus der florierenden Startup-Szene Großbritanniens. East London Tech City, auch bekannt als Silicon Roundabout, in der Nähe des Londoner Finanzdistrikts, ist ein Hotspot der Finanztechnologie. Die Anleger verfolgen aufmerksam die Geschicke von drei digitalen Herausforderern der traditionellen Banken in Großbritannien – Revolut, Monzo und Starling -, die jedoch noch keine konkreten Pläne für einen Börsengang bekannt gegeben haben.
Zugleich haben Spin-offs aus der Forschung an führenden Universitäten wie Cambridge, Oxford und Bristol zahlreiche technologische Durchbrüche hervorgebracht, darunter den COVID-Impfstoff von Oxford und AstraZeneca.
Der florierende Cambridge Science Park umfasst 1,7 Millionen Quadratmeter an Hightech- und Laborgebäuden und beherbergt 7.000 Menschen in über 130 Unternehmen.
Die Förderung Erfolg versprechender Technologieunternehmen in Großbritannien und ihr Verbleiben in britischer Hand hat sich jedoch als zu schwierig erwiesen. Eines der erfolgreichsten britischen Technologieunternehmen, der Chipdesigner ARM, wurde 2016 für 32 Milliarden Dollar an die japanische SoftBank verkauft. Das in Kalifornien ansässige Unternehmen Nvidia hat letztes Jahr zugestimmt, ARM für 40 Milliarden Dollar von SoftBank zu kaufen, obwohl die britische Wettbewerbsbehörde eine Prüfung des Deals eingeleitet hat.
Wenn britische Unternehmen zu Tech-Riesen wachsen wollen, müssen sie sich langfristig darauf konzentrieren, globale Marktführer zu werden, so Kelly. Er hat einen Mentalitätswandel im Vergleich zu vor zehn Jahren beobachtet, als sich die Eigentümer britischer Technologieunternehmen auf den “Exit” – den Verkauf – konzentrierten.
Stattdessen sollten sich die Vorstände auf die Frage konzentrieren: Wie können wir weltweit Marktführer werden? Nicht nur in Großbritannien, sondern weltweit.
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